獲利能力大幅下滑 現金流首度轉負
特斯拉公布2026年第二季財報，營收雖較去年同期成長26%達2824億美元，但關鍵財務指標全面走弱。調整後每股盈餘僅0.33美元，遠低於市場預期的0.51美元，自由現金流更驟降至負110億美元，為2024年以來首度出現負值。毛利率降至16.8%，營業利益率僅剩1.4%，顯示公司在價格競爭與高額投資雙重壓力下，獲利能力明顯惡化。
特斯拉執行長馬斯克在財報後強調，公司不僅是汽車製造商，更是人工智慧與自動化平台。然而，財報數據顯示，特斯拉正面臨前所未有的挑戰：一方面需維持傳統車輛銷售動能，另一方面又需投入大量資金發展Robotaxi無人計程車、FSD全自動駕駛系統及Optimus人形機器人等前瞻技術。第二季資本支出與研發費用大幅增加，直接反映在現金流與獲利指標的下滑。
未來業務商業化時程成關鍵變數
特斯拉長期以來的高估值，建立在投資人對其AI、自動駕駛與能源儲存等未來業務的想像空間。然而，此次財報顯示，這些被寄予厚望的業務目前仍處於高投入階段，尚未形成穩定的現金流或明確的商業模式。Robotaxi計畫雖已進入測試階段，但大規模商業化時程仍未確定；Optimus人形機器人則尚未進入量產階段；FSD全自動駕駛系統的技術成熟度與法規審批進度也存在不確定性。