商用級AEM電解槽落地安特衛普港，技術突破難解商業困境
安特衛普-布魯日港的NextGen示範區近期完成一座0.5百萬瓦陰離子交換膜（AEM）電解槽安裝，由Power to Hydrogen開發，預計於2026年8月前投入運作。這座號稱商用規模的電解槽可生產高純度氫氣，供應實際工業用戶，被視為AEM電解技術從實驗室邁向工業應用的關鍵里程碑。Power to Hydrogen強調，該設備具備更低資本成本與更靈活的操作性能，但專案仍需依賴公共資金與合作夥伴支持，顯示氫能技術雖取得進展，商業化前景仍面臨挑戰。
歐洲委員會與國際能源署（IEA）近期報告指出，歐洲氫能市場長期存在三大結構性問題：長期需求不足、綠氫溢價難以被市場接受，以及意向性需求難以轉化為實際合約。專家分析，即使電解槽技術持續進步，降低成本或提升效率，也無法保證客戶願意以具經濟效益的價格簽訂長期購買協議。這意味著技術突破本身，並不足以解決氫能產業的商業化難題。
荷蘭老牌氣體商融資受阻，銀行審慎態度揭示市場分化
成立於1945年的荷蘭工業氣體商Holthausen，近期尋求傳統銀行貸款擴建電解槽產能，卻遭包括長期合作銀行在內的多家金融機構拒絕。Holthausen業務涵蓋氫氣生產、加氫站、氣瓶與拖車租賃，以及配送網絡，在產業鏈中具備完整布局。然而，荷蘭北部發展署（NOM）透露，該公司與傳統銀行的融資談判均以失敗告終，主要原因在於氫氣生產與加氫站業務長期虧損，而外購氫氣雖能支撐營收，卻幾乎無法創造利潤。
Holthausen最終透過任務導向型貸款、開發資本與政府支持等非傳統融資管道，才取得所需資金。這種融資模式在能源轉型過程中並不罕見，但傳統銀行的拒貸態度，反映出金融市場對氫能經濟的審慎立場。專家指出，銀行信貸委員會對氫能專案的保守態度，實際上反映了對廣泛氫能經濟願景的懷疑。目前銀行僅願意支持具備明確需求、已知買家與穩定現金流的專案，而非基於未來市場預期的擴張計畫。
EIB重金支持OMV綠氫計畫，凸顯既有工業需求優先
與Holthausen的融資困境形成鮮明對比，歐洲投資銀行（EIB）近期同意向奧地利OMV提供4.5億歐元貸款，用於在施韋夏特（Schwechat）煉油廠建設140百萬瓦綠氫工廠。該專案預計生產的綠氫將透過專用管道，直接替代煉油廠現有的化石氫來源。EIB的融資決策，凸顯了金融機構對氫能專案的篩選標準：具備明確的既有需求、已知買家與穩定現金流，才能獲得資金支持。
OMV的綠氫計畫與Holthausen等企業所期待的「氫能經濟」願景截然不同。前者鎖定煉油廠現有氫氣需求，後者則寄望廉價綠氫能創造交通、供暖、電力與儲能等全新市場。專家分析，這種分化現象反映了歐洲氫能市場的真實輪廓：僅在既有工業需求下，綠氫專案才具備融資可行性。至於氫能在交通、供暖等領域的廣泛應用，仍需更多實質性的市場驗證與政策支持。
歐洲氫能產業正處於關鍵轉折點。技術進步與大型專案的宣布，並未改變金融市場對氫能商業模式的懷疑。Holthausen作為一家擁有70多年歷史、完整產業鏈與客戶基礎的企業，仍無法說服傳統銀行支持其擴產計畫，而OMV的煉油廠專案卻能吸引數億歐元融資，這一差異揭示了氫能融資的現實邏輯：銀行僅願意支持具備明確需求與穩定現金流的專案，而非基於未來市場預期的擴張計畫。未來氫能產業能否突破這一瓶頸，將取決於市場需求的實際成長與政策環境的進一步完善。
